ABC公司2015年度财务报表的主要数据如下：
| 项目 | 金额（万元） |
| 销售收入 | 3000 |
| 税后利润 | 300 |
| 股利 | 150 |
| 年末股东权益（400万股，每股面值1元） | 2000 |
该公司2015年12月31日的股票市价为20元。
要求：
(1)假设公司未来不发行股票，保持财务政策、经营效率不变，计算2015年末内在市盈率、内在市净率和内在市销率；
(2) ABC公司属于拥有大量资产、净资产为正值的上市公司，与该公司所在行业相同的代表性公同有3家公司，有关资料如下表，要求分别用修正的平均市价比率法和股价平均法评估ABC公司的股票价值。
| 企业名称 | 销售净利率 | 权益净利率 | 增长率 | 每股市价 | 每股净资产 |
| 甲公司 | 12% | 18% | 10% | 20元 | 5元 |
| 乙公司 | 9% | 13% | 7% | 12元 | 4元 |
| 丙公司 | 15% | 20% | 12% | 24元 | 6元 |
(1) 2015年权益净利率=300/2000 =15%
2015年利润留存率= (300 -150) /300 =50%
2015年可持续增长率=(15%×50%)／(1 -15%×50%) =8.11%
该公司处于稳定状态，其股利增长率等于可持续增长率，即8. 11%
目前的每股股利=150÷400=0.375（元）
权益资本成本=0.375×(1+8.11%)/20 +8. 11% =10. 14%
股利支付率=1 - 50%=50%
销售净利率= 300/3000 =10%
内在市盈率= 50%／（10. 14% -8.11%）=24. 63
内在市净率=15% x50%／（10. 14% -8.ll%）=3.69
内在市销率=10% x50%／（10. 14% -8.11%）=2.46
(2) ABC公司属于拥有大量资产、净资产为正值的上市公司，应当选择市净率模型。
ABC公司每股净资产=2000/400=5（元）
修正的平均市净率法
|
企业名称
| 当前市
净率 | 权益净利
率(%) | 修正平均
市净率 | ABC公司每股
净资产（元） | ABC公司权益 净利率(%)
| ABC每股价 值（元）
|
| 甲公司 | 4 | 18 | ||||
| 乙公司 | 3 | 13 | ||||
| 丙公司 | 4 | 20 | ||||
| 平均数 | 3. 67 | 17 | 0. 22 | 5 | 15 | 16.5 |
股价平均法
|
企业名称
| 当前市
净率 | 权益净利
率(%) | 修正市
净率 | ABC公司每股
净资产（元） | ABC公司权益 净利率(%)
| ABC每股价 值（元）
|
| 甲公司 | 4 | 18 | 0. 22 | 5 | 15 | 16.5 |
| 乙公司 | 3 | 13 | 0. 23 | 5 | 15 | 17. 25 |
续表
|
企业名称
| 当前市
净率 | 权益净利
率(%) | 修正市
净率 | ABC公司每股
净资产（元） | ABC公司权益
净利率(%) | ABC每股价
值（元） |
| 丙公司 | 4 | 20 | 0.2 | 5 | 15 | 15 |
| 平均数 | 16. 25 |
多做几道
编制管瑚用资产负债表（单位：万元）
| 净经营资产 | 2013年年末 | 2014年年末 | 净负债及股东权益 | 2013年年末 | 2014年年未 |
| 经营营运资本 | 短期借款 | ||||
| 固定资产净值 | 长期借款 | ||||
| 净负债合计 | |||||
| 股东权益 | |||||
| 净经营资产总计 | 净负债及股东权益 |
编制管理用利润表（单位：万元）
| 项目 | 2013年 | 2014年 |
| 经营损益： | ||
| 一、营业收入 | ||
| 一营业成本 | ||
| 一销售费用和管理费用 | ||
| 二、税前经营利润 | ||
| 一经营利润所得税 | ||
| 三、税后经营净利润 | ||
| 金融损益： | ||
| 四、利息费用 | ||
| 一利息费用所得税 | ||
| 五、税后利息费用 | ||
| 六、净利润 |
按照管理用财务分析体系要求，计算下列财务比率使用资产负债表的年末数据计算，结果填入下方给定的表格中，不必列出计算过，根据计算结果，识别驱动2014年权益净利率变动的有利因素。
| 主要分析指标 | 2013年 | 2014年 |
| 税后经营净利率 | ||
| 净经营资产周转次数 | ||
| 净经营资产净利率 | ||
| 税后利息率 | ||
| 经营差异率 | ||
| 净财务杠杆 | ||
| 杠杆贡献率 | ||
| 权益净利率 |
计算下列财务比率，使用资产负债表的年末数据计算，结果填入下方给定的表格中，不必列出计算过程，根据计算结果，识别2014年超常增长的原因是什么
| 主要分析指标 | 2013年 | 2014年 |
| 销售净利率 | ||
| 净经营资产周转次数 | ||
| 净经营资产权益乘数 |
| 利润留存率 | ||
| 可持续增长率 | ||
| 实际增长率 |
为实现2015年销售增长25%的目标，需要增加多少净经营资产（不改变经营效率）?
如果2015年通过增加权益资本筹集超常增长所需资金（不改变经营效率和财务政策），需要增发多少权益资本？
如果2015年通过增加借款筹集超常增长所需资金（不发新股、不改变股利政策和经营效率），净财务杠杆将变为多少？
如果2015年通过提高利润留存率筹集超常增长所需资金（不发新股、不改变净财务杠杆和经营效率），利润留存率将变为多少？
计算A公司2014年的披露的经济增加值。计算时需要调整的事项如下：为扩大市场份额，A公司2014年年初发生研发支出40万元，全部计人当期损益，计算披露的经济增加值时要求将该研发费用资本化，分4年平均摊销（提示：调整时按照复式记账原理，同时调整税后经营净利润和净经营资产）。
计算该公司2014年调整后的税后净营业利润和投资资本；
计算该公司平均资本成本率；
计算该公司2014年的经济增加值。
某公司下设A、B两个投资中心。目前A投资中心的部门平均净经营资产为2000万元，其中平均经营负债为150万元，投资报酬率为15％；B投资中心的投资报酬率为14％，剩余收益为200万元，平均经营负债为300万元。假设A投资中心要求的税前报酬率为9％，B中心的风险较大，要求的税前报酬率为10％。
要求：
1、计算A投资中心的剩余收益；
2、计算B投资中心的部门平均净经营资产；
3、说明以投资报酬率和剩余收益作为投资中心业绩评价指标的优缺点。
某公司下设A、B两个投资中心。目前A投资中心的部门资产为2 000万元，投资报酬率为15%；B投资中心的投资报酬率14%，剩余收益为200万元。设该公司平均资金成本为10%。
要求：
（1）计算A投资中心的剩余收益。
（2）计算B投资中心的部门资产。
（3）说明以投资报酬率和剩余收益作为投资中心业绩评价指标的优缺点。
某公司下设A、B两个投资中心，有关资料见下表：
单位：元
| 投资中心 | A中心 | B中心 | 总公司 |
| 部门税前经营利润 | 120000 | 450000 | 570000 |
| 部门平均净经营资产 | 2000000 | 3000000 | 5000000 |
| 加权平均资本成本 | 10% | 10% | 10% |
现有一个追加投资的方案可供选择：若A中心追加投资1500000元平均净经营资产，每年将增加120000元税前经营利润。假定净经营资产供应有保证，剩余资金无法用于其他方面，暂不考虑剩余资金的机会成本。
要求：
(1)计算追加投资前，A中心以及总公司的投资报酬率和剩余收益指标。．
(2)计算A中心追加投资后，A中心以及总公司的投资报酬率和剩余收益指标。
(3)根据投资报酬率指标，分别从A中心和总公司的角度评价上述追加投资方案的可行性，并据此评价该指标。
(4)根据剩余收益指标，分别从A中心和总公司的角度评价上述追加投资方案的可行性，并据此评价该指标。
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