题目

计算投资项目的净现值可以采用实体现金流量法或股权现金流量法。关于这两种方法的下列表述中,正确的有(   )。

  • A

    计算实体现金流量和股权现金流量的净现值,应当采用相同的折现率

  • B

    如果数据的假设相同,两种方法对项目的评价结论是一致的

  • C

    实体现金流量的风险小于股权现金流量的风险

  • D

    股权现金流量不受项目筹资结构变化的影响

B,C

计算实体现金流量的净现值时,应当使用企业的加权平均资本成本作为折现率,计算股权现金流量的净现值时,应当使用股权资本成本作为折现率,所以A错误;采用实体现金流量法或股权现金流量法计算的净现值没有实质的区别,二者对于同一项目的判断结论是相同的,所以B正确;股权现金流量中包含财务风险,而实体现金流量中不包含财务风险,所以实体现金流量的风险小于股权现金流量,即C正确;在计算股权现金流量时需要将利息支出和偿还的本金作为现金流出处理,所以,股权现金流量的计算受到筹资结构的影响,所以D错误。

多做几道

空头对敲是同时出售一只股票的看涨期权和看跌期权,它们的执行价格、到期日都相同 。下列说法中正确的有(   ) 。

  • A

    空头对敲的组合净损益大于净收入,二者的差额为期权出售收入

  • B

    如果股票价格>执行价格,那么组合的净收入=执行价格-股票价格

  • C

    如果股票价格<执行价格,那么组合的净收入=股票价格-执行价格

  • D

    只有当股票价格偏离执行价格的差额小于期权出售收入时,才能给投资者带来净收益

在内在价值大于0的前提下,下列关于期权价值影响因素的说法中,不正确的有(   ) 。

  • A

    如果其他因素不变,执行价格越高,看涨期权价值越大

  • B

    如果其他因素不变,股价波动率越大,看涨和看跌期权价值均越大

  • C

    如果其他因素不变,无风险利率越高,看涨期权价值越大

  • D

    如果其他因素不变,预期红利越大,看涨期权价值越大

下列关于期权估值原理的表述中,正确的有()。

  • A

    在复制原理下,需要运用财务杠杆投资股票来复制期权

  • B

    在复制原理下,每一步计算都要复制投资组合

  • C

    风险中性原理是复制原理的替代办法

  • D

    采用风险中性原理与复制原理计算出的期权价值是不相同的

下列因素发生变动,会导致看涨期权价值和看跌期权价值反向变动的有()。

  • A

    股票价格

  • B

    执行价格

  • C

    到期时间

  • D

    无风险报酬率

利用布莱克-斯科尔斯期权定价模型估算期权价值时,下列表述正确的有()。

  • A

    在标的股票派发股利的情况下对期权估价时,要从估价中扣除期权未来所派发的全部股利的现值

  • B

    在标的股票派发股利的情况下对期权估价时,要从估价中扣除期权到期日前所派发的全部股利的现值

  • C

    模型中的无风险报酬率应采用国库券按连续复利计算的到期报酬率

  • D

    美式期权的价值低于欧式期权

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